Новости

Jan 30, 2024

Акции крупнейшего китайского поставщика эритрита Sanyuan выросли на 17% после торгового дебюта

Акции Sanyuan Biotechnology совершили ошеломительный дебют в первый торговый день.

Поскольку в первый торговый день на Шэньчжэньской фондовой бирже акции Sanyuan Biotechnology совершили ошеломительный дебют, появились такие трудности, как чрезмерный упор на эритрит, отсутствие контроля над дистрибьюторами и ограниченная клиентура.

Акции Shandong Sanyuan Biotechnology (301206) (кит. 山东三元生物科技), одного из крупнейших в мире поставщиков подсластителя эритрита, подскочили на 17,12% с цены предложения в 109,3 юаня (17,17 доллара США) до 128,01 юаня за акцию после этого. начала торговать на Шэньчжэньском рынке ChiNext. 10 февраля компания завершила день с общей рыночной капитализацией в 17,27 млрд юаней.

Sanyuan планировала привлечь 3,686 млрд юаней от первичного публичного размещения акций, из которых 770 млн будут использованы для производства 50 000 тонн эритрита в год и строительства технологических центров. Эритрит — один из самых популярных подсластителей, который применяется в пищевой промышленности, производстве напитков и фармацевтической промышленности.

«Компания планирует укрепить свой глобальный статус в отрасли эритрита», — сказал Не Зайцзян, председатель Sanyuan. Ни принадлежит 45,9388% акций компании.

Благодаря устойчивому спросу на заменители сахара доходы Sanyuan, производителя и продавца пищевых ингредиентов, за последние три года увеличились в несколько раз.

Согласно проспекту, компания обвинила свои предыдущие убытки в медленном производстве и не полностью открытом рынке эритрита. Но начиная с 2018 года компания превращала убытки в прибыль и сумела выйти на биржу спустя 15 лет после своего основания в 2007 году.

В проспекте также указано, что Sanyuan зафиксировала чистую прибыль в размере 68,09 млн юаней, 136 млн юаней и 233 млн юаней в 2018, 2019 и 2020 годах соответственно. За первое полугодие 2021 года чистая прибыль компании составила 243 миллиона юаней, а в 2021 году ожидалось, что эта цифра составит от 493 до 541 миллиона юаней, что на 111,96–132,63% больше, чем в прошлом году.

Данные бизнес-консалтинговой фирмы Frost & Sullivan показали, что производство эритрита в Саньюане в 2019 году составило 54,9% внутреннего производства и 32,94% мирового производства. По состоянию на июнь 2021 года годовая производственная мощность компании составляла 85 000 тонн, в число клиентов которой входили Saraya, Pepsi и Coca-Cola.

Несмотря на значительную прибыль, Sanyuan сталкивается с рисками на фоне безумия, связанного с эритритом, поскольку чрезмерный акцент на этом веществе может помешать развитию компании. В проспекте говорилось, что Sanyuan получила большую часть своей прибыли с 2018 года от эритрита.

Аналитик пищевой промышленности Чжу Даньпэн считает, что жесткий спрос на эритрит привел к резкому росту цен на акции компании. Однако по мере того, как в этот бизнес войдет все больше компаний, основная компетенция Sanyuan будет подорвана.

Чжу добавил, что усиление конкуренции не только увеличит операционные риски для Sanyuan, но также создаст вероятность того, что ее продукты будут заменены, а цены на акции будут колебаться, если компания продолжит полагаться исключительно на один продукт.

Кроме того, Sanyuan не имеет особого контроля над своей моделью продаж. В проспекте указано, что эритрит в основном продается через дистрибьюторов, которые могут свободно покупать продукцию у конкурентов компании. Sanyuan не участвует в ценообразовании и работе дилеров.

Клиентура компании также очень сконцентрирована: с 2018 года на пять крупнейших клиентов приходится около половины ее общего дохода.

Другие игроки на рынке заменителей сахара имеют жесткую конкуренцию. Примечательно, что Baolingbao Biology (002286) (китайский: 保龄宝生物), единственная компания, производящая все виды многофункциональных подсластителей, может производить 60 000 тонн эритрита и 30 000 тонн псикозы каждый год.

Выручка Baolingbao в первой половине 2021 года достигла 1,262 млрд юаней, что на 24,1% больше, чем в прошлом году. Бум способствовал получению чистой прибыли, принадлежащей акционерам листинговой компании, в размере 64 545 300 юаней, что соответствует годовому росту на 48,74%.

Другой конкурент, Zhejiang Huakang Pharmaceutical (605077) (китайский: 浙江华康药业), производящий и поставляющий кристаллический сахарный спирт, сообщил о выручке в размере 832 миллионов юаней за первые 9 месяцев 2021 года, что соответствует масштабу, аналогичному Sanyuan.